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对影子银行的监管为何一直这么难

作者:habao 来源: 日期:2017-8-29 9:46:04 人气:

  近几年,随着对影子银行风险问题认识的不断深入,规范和治理影子银行已成为防范系统性风险和强化金融监管的核心之一,2011年至今陆续出台了一系列针对特定问题的强力措施,如“237号文”“8号文”“127号文”“82号文”等。尤其是2017年4月以来,银监会密集开展“三违反、三套利、当”(45号文、46号文、53号文)专项治理,系统性排查相关金融风险,其中,“三套利”要求的目标就是治理日益庞大且产生重大金融风险隐患的“影子银行”。鉴于此项工作的重要性和监管层彻底治理的态度,银监会前期要求各银行于6月12日前提交自查报告的时点可以延后,以便“彻底”查实违规业务和真正排查风险情况。此次专项治理的最终效果尤其是对影子银行问题的监管成效如何,还须拭目以待。

  不可否认的是,中国影子银行依然处在扩张且监管难度大的发展态势。虽然陆续出台了一系列监管措施来堵塞漏洞,但受到包括监管模式、监管能力、经济增长、外部以及“创新”“绕道”等在内的多层次、多方面因素影响,造成对影子银行的监管难度依然十分巨大,依然未能较好并系统性建立起对影子银行的真实检测和前瞻性的监管体系。影子银行的监管为何难度一直如此之大?

  影子银行作为一个重要的金融概念出现并引起研究和监管的关注,始于美国次贷危机。一般意义上,影子银行主要是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系(包括各类相关机构和业务活动)。从中国情况来看,最早对影子银行的关注至少可以回溯到2010年,虽然彼时并未形成“影子银行”的命名共识,但对当时记录在不同资产明目下的相关内容进行剖析和交易径“穿透”,是可以明确找到影子银行特征的。经过多年演变,万变归,目前影子银行的最主要存在形式有三种:银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。在此三类基础上,通过不同的设计,可以形成更加复杂的影子银行融资及放贷形式,这些形式绝大多数存在“监管套利”之嫌。

  影子银行的核心特征是游离于监管之外,因此监管层无法或者说极难准确获得影子银行从投资人开始到中间过程的结构设计、中介参与、绕道监管或包装合规,并最终到实际投资项目的整体情况,尤其是各个环节的风险。影子银行的这种隐秘、无序以及面临监管时的“铤而走险”,带来的是金融系统风险被动失控的隐患,且规模越大,潜在风险愈大。中国影子银行的具体规模,不同口径给出的数据差别较大,根据穆迪的测算,中国2016年影子银行资产达64.5万亿元人民币,同比增长21%(图1)。

  影子银行游离于监管之外的原因很多,但从资金供需角度来说,很大的原因是资金的供给无法满足全部需求,当然这些需求中按照监管要求存在着不合理、不、不合规的成分,如达不到融资资质、提供不了足够抵押、资金用于银行不允许的资产科目、资金用于非法活动等。从金融与经济发展角度,金融体系要适应经济发展需要才能不断推动经济增长,其中即包括以合理增长的资金供给满足经济需要,当然不合理的经济活动需要加以(如当前形势下的房地产行业,高污染、高耗能和过剩产业等)。但从整体资金供给与需求的匹配来看,体量巨大的影子银行不得不被认作是资金需求与正规渠道供给之间日益扩大的“剪刀差”的体现,许多合理、、合规的资金需求在无法获得或无法获得足够的资金供给的情况下,影子银行将资金“提供上门”,虽然利率略高,但毕竟是一种可以选择的方式。

  在中国一直存在着所谓“二元金融体系”的实际情况,在正规金融体系之外,现在的影子银行正是这另外的“一元”,如果正规金融体系资金供给增速小于经济发展所需,便需要提高影子银行的增速以匹配资金需求。过去几年中,中国影子银行体系的增长速度始终超过经济及银行体系增速,从侧面反映出正规融资供给的不足。“二元金融体系”问题发展到今现在多个方面,比如区域金融体系的发展问题,中国各地区域金融发展的不平衡和发展难度,也体现出金融服务在不同地区的不平衡。

  因此,影子银行发展的大背景和“驱动力”很大程度上是无法有效获得正规金融服务的融资需求,虽然这些需求中存在一部分不利于产业转型、结构调整、以及落后的成分,但也在客观上说明正规金融服务供给的速度和结构存在一定的问题。当然,在此方面也有不同的观点。例如,一种观点认为,整体的金融服务供给是足够的,在于信贷增速及社会融资总量增速一直超过P增速。不可否认的是,这些观点和也恰恰反映出影子银行问题的产生及治理的复杂性。比如,社会融资总量的一部分实际上作为了“空转套利”而存在,这部分资金并未对接到有着真实需求的实体经济中,而是徒增了影子银行的风险。

  从这个角度而言,金融服务的供给侧必不可少。一方面要供给的量,一方面要供给的结构,增强正规金融服务实体经济的能力。破解正规金融服务供给不足难题,以正规金融服务供给替换影子银行的隐秘风险。当然,的难度很大,涉及整个金融体系以及金融监管等诸多方面。不过,目前的积极进展是工农中建四大国有商业银行均已在总行层面设立了普惠金融事业部,这既是银行业金融机构贯彻2017年《工作报告》提出的“鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部”的要求,又是落实2017年5月26日银监会关于《大中型商业银行设立普惠金融事业部实施方案》的成效。此次普惠金融事业的大力推进,希望可以对优化金融服务供给侧,增强正规金融对实体经济服务能力,减少对影子银行依赖发挥成效。

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