上海证券--网映文化：深耕电竞赛事运营打造综合生态平台【投资策略】
【研究报告内容摘要】
公司是国内领先的电竞赛事运营商。
公司2006年成立,主要从事电子竞技赛事运营及相关视频内容制作与销售业务,拥有大型综合电竞赛事运营经验,是全球赛事WCG的2006年、2007年中国区独家直播方及2008-2013年的中国区主办方。
2015年,公司实现营业收入3503.67万元,同比增长136.34%;实现净利润186.08万元,同比增长12.11%。
四大因素驱动国内电竞产业步入上升通道。
Newzoo数据显示,2015年全球电竞产业收入为4.63亿美元,预计到2019年,全球电竞市场的收入将突破10亿美元,届时电竞的观看人数将达到3.45亿人。我们认为,政策加码奠定电竞发展基石、技术升级优化电竞用户体验、习惯养成电竞用户放量增长、付费意愿较强刺激营销需求,四大因素将驱动国内的电竞产业步入快速发展的上升通道。
赛事运营是核心,赛事版权价值凸显。
公司在赛事运营方面积累了丰富的全球超大型综合赛事主办、直播及推广经验,与腾讯、网易等均建立了合作关系,客户认可度高,公司具有品牌价值,未来将继续深耕赛事运营,并积极拓展自有赛事。随着直播平台对优质赛事资源的需求持续旺盛,赛事版权价值将逐步凸显。公司赛事资源储备丰富、布局完善,将受益于内容价值提升。
盈利预测。
我们预计2016-2018年公司的收入增长分别为161.27%、106.19%和83.00%;净利润增长分别为277.12%、205.89%和110.76%。按目前1142万股股本测算得到2016-2018年EPS分别为0.61、1.88和3.96元。
估值结论。
公司2015年12月14日在新三板挂牌,挂牌券商为东方花旗证券,总股本1000万股。2016年4月,公司向做市商定增142万股,增发价格17.00元,募集资金总额2414万元,总股本增至1142万股。公司目前交易方式为协议转让,尚未开始做市。
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