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2015年通信设备行业投资策略：周期与成长兼顾均衡把握投资契机

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　　2015年通信行业将继续受到主业复苏+转型并购的双重驱动,未来投资机遇应重点从运营商轻资产化、民资、车联网、北斗等主题中把握。

　　投资要点:

　　2014年4G驱动行业盈利回升,板块涨幅居前,并购转型概念引领板块。

　　通信板块2014年前三季盈利增速达50%以上,上市公司出于长远发展考虑,普遍以主动转型或并购方式切入移动互联网、军工等领域。板块涨幅龙头主要由此类主题驱动。预计2015年行业将延续该趋势。

　　2015行业趋势I:运营商流量经营模式待解,全产业链轻资产化持续。

　　我们认为运营商成功转型至少需要两阶段的轻资产化:第一阶段以铁塔公司成立为标志;第二阶段以运营商对SDN&,宽带投资有望反弹,民企将以合资形式切入网络运等领域,扩展新市场。第三,军工通信企业迎来发展良机。

　　2015年行业趋势Ⅲ:车联网.北斗产业化深化发展,商用进程加快。车厂供应链推动车联网生态;新一代北斗卫星发射启动北斗覆盖全球进程,大大提升定位精度。相关公司迎来发展机遇。

　　2015年投资策略:周期与成长兼顾,均衡把握投资契机。我们重点推荐组合为中兴通讯、富春通信、世纪瑞尔、鹏博士、世纪鼎利、星网锐捷、梅泰诺、三维通信;盛通信、振芯科技。

　　风险提示:FDD-LTE发牌晚于预期;宏观经济政策落地时间不确定

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