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强于大市评级]通信行业专题研究：增长亮点在光通信 产业龙头显著跑赢行业

　　从2017Q2 和2017Q3 来看，通信设备行业连续17 个季度净利润增长（17年Q2 同比增长9.3%，17Q3 同比增长4.9%，扣除中兴后同比下滑8.2%），行业在连续7 个季度高增长后（过去有4 个季度增速40%以上），近两个季度增速显著放缓，并且扣除中兴后首次出现同比下滑。增长的来源主要是运营商固网宽带建设和新兴物联网、IDC 领域的成长，增速放缓的原因是4G建设高峰逐步过去，运营商资本开支逐步下滑，行业期待5G 来临。

　　从细分领域来说，电信领域无线投资相关的无线设备、主设备、网络优化业绩增长压力较大，主要原因在于随着4G 后周期行业需求逐步下降，这一趋势在5G 到来前仍将持续；其他如广电设备一直增长疲软、IDC 则进入竞争相对激烈阶段、北斗军工在军改结束后等订单落地，我们认为，光通信、专网通信、物联网、大数据等是结构性亮点，未来数个季度仍能持续快速增长，尤其是龙头企业表现尤为突出。

　　（1）光纤光缆：亨通光电（18 预计净利33 亿，+50%，16 倍；17Q3 +60%）、中天科技（18 预计净利27 亿，+30%，15 倍；17Q3 +26%）、长飞光纤光缆（港股）。关注：通鼎互联、特发信息。

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