互联网医疗10大概念股价值解析
万达信息：携手上药，医药电商业务如虎添翼
类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2015-07-08
上海医药集团是全国大型医药产业集团。上海医药集团主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售，是目前国内最大的医药分销企业之一，覆盖医疗机构近千家，并与国内外4000余家医药厂商保持业务合作关系，经营医药品种余万种。同时，公司拥有10余个大型的的物流，下属品牌连锁零售药房近2000家。
巩固线下资源，完善医药电商闭环。通过此次合作，上海医药及上药云健康将提供药品、仓储、物流及线下药房等资源支持，对公司的医药电商业务起到重要的推动作用。7月4日，国务院正式公布《关于积极推进“互联网++”行动的指导意见》，支持积极利用移动互联网+提供药品配送，鼓励探索互联网延伸医嘱、电子处方等网络医疗健康服务应用，顶层设计继续支持医药电商，政策放开可期。我们认为，基于三医联动基础，公司的医药电商业务，无论是在流量(慢病管理云平台导流)、药品来源和品质(上海医药等医药产业链合作伙伴支持)等各个方面均处于领先地位，全国医药电商龙头雏形初现。
三医联动闭环模式，打造互联网+医疗健康的终极生态。公司以健康云(未病)、医疗云(治病)、保险云(支付)、医药云(购药)四朵云为基础，基于三医联动的闭环模式为居民提供医疗健康一站式服务，彻底优化了从健康管理、健康预防、诊断、治疗、医药电商到第三方支付的医疗服务全过程。目前互联网医疗行业处于战国时期，公司基于生态圈思维，联合各个子环节的产业伙伴；以闭环的模式，为患者提供最完整的服务、最完美的体验，将从这一轮行业大潮中脱颖而出。
投资：此番与上海医药战略合作，巩固了公司医药电商业务的线下资源，其基于三医联动模式打造的互联网+医疗健康闭环生态日益完善。背靠智慧医疗的超级风口，我们公司将实现用户三年十倍增长，成为继百度(人与信息)、阿里(人与商品)、腾讯(人与人)之后的互联网第四极(人与健康)。预计2015-2016年EPS分别为0.25和0.38元，维持“买入-A”评级，6个月目标价100元。
风险提示：医疗新业务发展不达预期。
九安医疗年报及一季报点评：依托硬件优势加速转型
类别：公司 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：任宪功 日期：2015-05-29
公司14年全年实现扭亏。
2014 年公司实现主营业务收入4.25 亿元，增长4.39%，归属母公司股东净利润1019.75 万元，实现扭亏。2015 年一季度公司实现主营业务收入1.07 亿元，增长4.02%，归属母公司股东净利润-1686.79 万元。其中，2014 年公司转让iSmartalarm 公司60%股权，转让价格1200 万美元，对公司当年业绩影响为8193.81 万元。
iHealth系列产品的实现快速增长。
2014 年iHealth 系列产品在欧美和国内均继续快速增长，收入比2013 年增长67%；国内自主品牌在线上和线下的竞争日益激烈，收入较2013 年下滑22.63%；ODM/OEM 产品收入较为稳定，比上一年略增长4.20%。
管理费用和研发费用增速较快。
2014 年公司管理费用1.20 亿元，增长66.55%，主要是源于募投项目运营费用和欧、美团队人员增加导致相应薪酬增加所致；研发支出 4104.74 万元(占2014年营业收入9.65%)，增长25.85%，主要用于公司开发的基于移动互联网应用的新产品。为快速占领移动医疗市场提供技术准备和技术支持，转型期间公司对硬件、应用软件和云端持续加大投入。
依托硬件优势，加速转型。
在移动医疗领域，公司目前的优势体现在硬件上，未来计划依托硬件优势遵循从下而上发展径，通过可穿戴医疗设备收集到健康云端大数据，实现垂直产业链整合，未来的盈利模式是健康大数据的商业化。2014 年公司加大新产品的研发投入和市场开拓投入，扩大iHealth 产品用户数量，不断积累健康数据。同时，公司亦开始布局健康、智能安防、天气等新领域。
盈利预测与评级：预计公司15-17 年eps 分别约为0.016、0.060、0.182 元。公司目前坚定走转型发展之，以硬件优势为依托，积极探索移动医疗的新商业模式，考虑到未来移动医疗行业可能出现的爆发性增长，以及公司处于该领域较为领先的地位等因素，维持公司“增持”评级。
风险提示：新产品研发失败和消费者不认可的风险、公司转型失败的风险等。