互联网彩票大概率采取发放牌照模式 三股受益
近日，财政部、民政部、体育总局发布加急文件《关于对擅自利用互联网销售彩票问题整改落实情况进行督查有关事宜的通知》，再次查处整顿互联网彩票。督查工作将于2月中旬开始，3月下旬结束，督查情况总结于3月30日前报财政部。
消息面上，近日，财政部、民政部、体育总局发布加急文件《关于对擅自利用互联网销售彩票问题整改落实情况进行督查有关事宜的通知》，再次查处整顿互联网彩票。督查工作将于2月中旬开始，3月下旬结束，督查情况总结于3月30日前报财政部。
浙商证券发研报重申一季度将是互联网彩票的重要窗口期。此次整顿加急文件提到督查工作于3月30日完成，而在此之前，中国竞彩微信开发项目预计2017年3月左右完成。互联网系统新增游戏安全测试、体育彩票移动应用客户端第三方符合性安全检测等项目的测试时间为2016年6月至2017年2月。财政部的网售彩票文件将在2017年4月到期。时间都集中于第一季度应非偶然，随着查处整顿工作及相关测试的完成，一季度将成为互联网彩票的重要时间点。
浙商证券表示，此次三部委加急文整顿内容更多意图在于集中销售权，未来随着整顿工作及相关测试的完成，大概率会采用发放牌照模式进行互联网售彩，关注有获得互联网销售牌照预期的公司：人民网(综合性网络龙头企业，旗下澳客网是国内领先的互联网彩票服务商)、中体产业(体育总局系统中目前唯一一家上市公司平台)、鸿博股份(A股唯一一家彩票全产业链布局)。
公司公布2016年 半年报,报告期内公司实现营业收入 5.81 亿元,同 比下降19.88%;归母净利润为3157.19 万元,同比下降45.83%;EPS 为0.03 元。人民网上半年业绩同比下滑,主要原因在于传统的广告业务和移动增值服务同比下降10.4%和27.07%,同时人民澳客在互联网彩票政策未放开的背景下未产生收入。
人民网紧跟转型大势,在新转型、重大事件宣传报道、内宣外宣等各个线条业务全面开花。完成了“人民网、中国新闻网、手机人民网”三网改版工作;重点做好习总讲话解读和重大出访报道;积极策划重大主题活动宣传报道;人民网三大微博平台总粉丝数已达7100 余万,在《网络》和清博指数两威排行中,日榜、周榜、月榜均始终名列全国网络微博帐号第一名。海外社交平台粉丝数突破2300 万,同比增长175%。
主要业务线继续拓展,控股子公司亮点频现。公司和上海报业集团签署《战略合作协议》;参与重庆华龙网集团有限公司股份制,出资4,990 万元增资华龙网,取得其4.99%的股权;人民在线、环球 网、海外网、人民视讯等子公司表现亮眼。
互联网彩票重启预期强烈,人民澳客未来可期。报告期业绩同比下滑, 除因出售微屏软件部分股份致使失去对该公司的控制,合并范围减少导致收入下降外,人民澳客因为叫停互联网彩票的政策未产生收入。互利网彩票放开,作为涉足互联网彩票的国资背景企业,人民澳客有望在互联网彩票上发力,未来可期。
盈利预测和投资评级:公司广告及宣传业务受广告行业影响明显,业绩下滑;移动增值服务主要由于受数字阅读市场竞争加剧、运营商业务调整及净网整顿行动因素影响,子公司业绩同比出现下滑;信息服务稳定增长,互联网彩票政策可期,我们预测公司2016-2018 年EPS 为0.21/0.29/0.35 元,维持“增持”评级。
首先从本次项目的具体情况来看,仪征市综合体育场馆PPP项目位于仪征市东部区域,距离市中心直线公里,地理较为优越。项目建设内容包括体育馆、游泳馆、健身馆、室外垒球场、笼式足球场并配套建设动力中心、道、绿化、停车场等,建筑面积约27000平方米。场馆将承担2018年江苏省省运会部分赛事的举办任务,赛后将成为仪征当地重要的体育赛事、文化演出和全民健身活动的举办场所,对仪征当地体育产业的发展和文化市场的繁荣具有深远意义。项目具体采用“建设-移交-运营(BTO)”方式进行运作,以中体在内的项目联合体将与平台公司合资组建项目公司,负责项目的融资、建设、移交及运营等项目所涉及的全部工作内容。项目公司注册资本暂定6000万,中体竞赛及仪征中体拟以现金出资3180万元人民币(按照公司持股仪征中体60%股权计算,公司合计实际出资2580万),占项目公司注册资本53%。本次仪征市综合体育场馆PPP项目实现了单一体育场馆项目的咨询、设计、融资、建设、运营一体化操作模式,充分展现了公司在体育场馆业务领域的综合实力,在国内目前尚未完全市场化的体育场馆建设运营领域已然走在前列;公司作为项目的重要牵头方无疑将在国内体育场馆PPP领域进一步树立和积累建设和运营经验,从而为后续的规模化扩展打下的基础。
其次具体分析本次项目的项目联合体组成,我们认为与中国核建、扬州同力具有较强建设施工背景和能力的合作方相比,本次公司在仪征项目中的参与角色将更多偏向于前期场馆建设咨询及后期运营两方面,是公司体育场馆业务的进一步落地和应用;同时本次公司出资2580万元占项目公司注册资本的53%也能牢固确保公司在项目整体中的主导地位,在融资方面的优势得到了充分发挥,“杠杆效应”较为明显,而约20年的运营周期将在中长期内充实公司的利润水平,公司体育场馆全产业链的核心竞争力亦得到了进一步的体现和强化。
综合来看,我们认为公司此次在仪征市综合体育场馆PPP项目的顺利中标将在中长期内增强公司体育场馆业务的盈利能力,同时绝对出资数额相对不高、运营周期较长的两大优势较为明显,在国内体育产业PPP项目中具有极强的代表性和示范作用。我们继续重申看好公司体育赛事和体育场馆两大核心业务在国内体育产业中的综合竞争力,后续的横向复制和扩展能力强、空间大。
我们暂时维持公司的盈利预测不变,预计公司2016到2018年EPS分别为0.11、0.14和0.17元/股,继续给予“增持”的投资评级。
彩票印制龙头,打通彩票全产业链。公司是体、福彩预制票据和即开票印制龙头企业,在A股上市公司中最早布局彩票游戏、系统研发和彩票无纸化销售。公司确立了“以彩票印制为基础,加大彩种研发投入,重视无纸化彩票的推广和平台建设,抓住移动互联网发展给无纸化彩票带来的机遇”为发展战略。
彩票行业整顿已逾两年,积极信号渐次呈现。始于2014年11月国家审计署开展彩票资金专项审计的彩票行业整顿迄今已经持续超过两年。目前,专项审计已经结束。从2016年下半年开始,积极信号开始渐次呈现:1)中福彩就电话和互联网售彩营销策略项目招标;2)中体彩就“互联网系统新增游戏安全测试、体育彩票移动应用客户端第三方符合性安全检测”招标;3)中体彩对“竞彩微信开发项目”招标。其中,后两个项目的完成时点均在2017年一季度,我们判断全国结束至二季度或将成为彩票无纸化销售重启的重要时间窗口。
彩票预制票据印制绝对领先、即开票印制后来居上。公司是唯一同时入围体、福彩预制票据印制供应体系的供应商。体、福彩合并计算,公司在中标金额和覆盖省份市占率分别为31.6%和26.6%,均排名第一。2015年,公司通过收购控股了体彩即开票的唯一社会印制企业中科彩。合资方科彩全球是全球博彩业巨头美彩科技的全资子公司。强强携手不仅着眼中国即开票印制业务,或也将为其他彩票相关产品和服务的合作留有空间。
A股最早布局彩票系统和游戏研发,已取得多项重要进展。1)2015年2月,公司中标全国首个省级体彩手机彩票招投标项目-“福建省体育彩票游戏及游戏平台建设者”项目,并可同时获得福建省体彩电线款游戏在中国福利彩票第三届即开型彩票游戏产品征集活动中获优秀,被纳入中福彩中心游戏库并将择机申报发行。
A股最早从事无纸化售彩,业务规模排名靠前。2010年,公司控股“彩乐乐”网站,成为最早布局互联网售彩的A股上市公司;同年,公司还设立控股子公司鸿博致远和鸿博数码网络,分别从事电话销售彩票以及电子彩票研发和“线B业务营收接近30亿元。2C业务规模约排在所有网站前15名和专业垂直网站前10名。
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