长江家电行业周度观点：“价格战”硝烟再起行业谁主沉浮
报告要点
上周家电板块行情回顾。
上周市场主题投资趋势依旧,丹甫股份(核电资产注入)、康盛股份(定向增发)及伊立浦(通航飞机)等主题概念股表现依旧抢眼,而格力电器、美的集团及老板电器等权重股走势仍延续弱势,综合影响下上周家电指数微跌0.09%,分别跑输沪深300及上证综指0.58及0.87个百分点;上周板块涨幅前三的个股分别为浙江美大(11.40%)、丹甫股份(9.45%)及万家乐(6.20%),跌幅前三的个股则分别为桑乐金(-6.62%)、华意压缩(-3.59%)及苏泊尔(-3.25%)。
行业重点数据及点评。
产业在线披露8月份空调行业产销数据,简评如下:在去年同期高温天气导致的高基数及今年旺季天气表现低于预期背景下,当月空调内销增速较上半年有明显回落也在预期之中;总的来说,基于天气及地产负面因素,我们预计下半年行业整体内销增速将维持低位运行;不过考虑到空调内生需求依旧最为广阔,其仍为白电行业中成长最为确定子行业,预计未来年化增速8%左右;而受海外天气及能效政策调整等因素影响年初以来出口持续负增长,不过当月降幅有所收窄,考虑到海外经济企稳及新兴市场需求,出口增速有望持续回暖。
上周行业重要新闻精选及点评。
1、大尺寸面板出货,9月将攀今年高峰:在需求稳健增长、大尺寸趋势延续带动下,未来面板需求增速按面积测算仍有望保持在10%以上,在此背景下尽管京东方及华星产能进一步扩张,但在需求增长带动下面板行业供需格局有望趋于稳定;2、新冷年首月格力空调线上销售量额双夺冠:整体来看线上渠电仍以中低端产品为主、产品结构相对较差,主要由于电商渠道仍以低价作为卖点及厂商为保毛利实施线上线下产品差异化,随着B2C电商占比提升及配套物流、售后的完善,品牌优势明显的龙头企业发展线上渠道有望实现后发先至。
本周核心观点及投资。
近期龙头强势“价格战”使得市场对空调行业基本面更多一层隐忧,不过总的来说,无论是基于收入预期实现、渠道去库存还是净化行业,格力此时“价格战”均在预期之中,但后续影响程度及范围我们还亟待持续;不过目前龙头估值已反应最为谨慎预期,我们市场短期内无须过于悲观,尤其在目前估值切换预期强烈背景下,龙头绝对股价向上弹性依旧值得期待;综上,我们维持行业“看好”评级,依旧认可白电龙前时点投资机会,同时持续看好基本面改善趋势确立的华帝股份及长期成长最为确定的老板电器。正文已结束，您可以按alt+4进行评论
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