计算机行业：紧抓优质成长股
目前计算机行业整体基本面没有大规模改善的迹象，同时监管加强导致市场风险偏好下降，行业短期内仍不具备很强的赚钱效应。但正如我们上周的周观点所讲，投资者不必过于悲观：1、行业估值(PETTM)目前仅45倍左右，回到2013年5月水平，行业相对沪深300的估值已经回落到2013年牛市初期水平；2、消费蓝筹经过上涨目前估值已经处于合理水平，对资金的吸引力正在下降；3、计算机板块经过充分调整，优质公司的投资价值已经较为明显。目前行业年报和一季报已经发布完毕，为了更准确反映行业变动情况，我们剔除了收入规模较大而且2016年进行了重大重组的几个公司：中国长城、同方股份、紫光股份、神州数码。采用整体法，2016年全行业收入同比增长18.1%；归母净利润同比增长14.49%，由于并购放缓和商誉减值，净利润增速相对前三季度大幅回落，符合我们此前的判断。2017年一季度，计算机行业营收同比增长20.44%，归母净利润同比增长29.83%。剔除掉东华软件、新、二三四五后，则净利润增速仅为7.74%，基本反映计算机行业内生增长情况。
目前我们仍然关注估值/成长能够匹配的行业龙头，重点推荐：汉得信息、中电广通、启明星辰、飞利信、中国长城、赢时胜、新、华宇软件。中电广通(中船重工集团信息化板块上市平台，体外相关资产净利润超20亿，航母信息化有望带动内生增速再上一个台阶)；汉得信息(工业4.0升级、国际竞争对手如IBM退出等推动营收连续两个季度超预期增长，中报有望迎来利润的加速拐点。员工持股价倒挂30%左右，公司业绩动力十足)；启明星辰(从传统网关和监测产品向数据安全产品延伸，网络空间的“平安城市”建设推动态势数百亿需求爆发，多个下业迎来加速拐点)；赢时胜(传统资产管理产品升级换代、增量用户银行理财需求爆发，年报收入增长40.3%、一季报收入增长55.9%印证高景气度，一季报利润增长844%，全年有望翻倍，目前17年估值37倍)；飞利信(物联网和政务大数据推动智慧城市新需求，一季报利润增长36.9%，一季报利润增长36.9%，公司外延的深度整合提升整体竞争力，当前估值仅20倍出头处于历史低位)；新(收单业务持续超市场预期，全年流水有望过7000亿；消费金融3月份开始出流水目前已经过两亿；公司产业布局前瞻，打造B端收单+硬件入口+C端消费金融的完整格局，目前估值仅30倍)；中国长城(基础IT国产化的国家队，CEC信息安全和军民融合平台，一季报盈利1.45亿大幅扭亏，8月底是公司定增最后期限，定增底价13.04元，倒挂30%左右，集团定增决心不改)；华宇软件(从信息化延伸到泛电子政务，一季报增长33%，不考虑并表目前仅31倍)。
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