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家电行业周报：降息对家电构成利好传导

　　上周市场表现

　　上周,家电指数下跌3.33%,在中信29个一级行业中排名第17位,同期沪深300下跌4.03%,家电板块与大盘指数基本同步。二级子行业方面,本周小家电微涨达到0.71%,白电跌幅达到4.66%。行业重点新闻及公司公告1.松下等外资企业撤离中国引发再思考2.格力夺世界第一董明珠成全球家电女皇3.联想智能电视业务另立门户欲孵化第二神奇工场4.家电行业与互联网巨头联姻欲重划版图

　　上游原材料价格

　　截止2015年5月8日,长江现货铜报价46010元/吨,长江现货铝报价13160元/吨,中塑价格指数943.99。从统计数据看,构成白电制造重要成本的铜、铝和塑料近期仍在小幅回升,显示制造端的成本压力逐渐开始加大。虽然从同比数据看家电制造成本依旧在低位徘徊,短期内不构成影响盈利能力的重大不利因素,我们提醒投资者注意原材料价格的波动情况。

　　投资

　　从近期15年一季报看,一线白电营收放缓,利润增速也出现放缓征兆,我们认为主要受终端销量影响,成本端的压力近期也逐渐浮现。为应对经济下行压力,周日央行再次发布对称式降息通知,我们预计将对一二线的房地产构成支撑,受益于房地产政策的宽松指向,家电行业“低估值+业绩好”的属性将会被市场重新认识,配臵价值将在板块轮动中予以体现,我们认为当前应该继续持有一线白电蓝筹,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1.房地产开工销售放缓进一步加剧;

　　2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力;

　　3.上游原材料价格出现大幅上涨。