家电行业周度观点：传统家电龙头转型预期持续增强
报告要点
上周家电板块行情回顾。
上周大盘及创业板走强推动板块走势全面向好,其中伊立浦(无人机)、四川长虹(拟推出CHIQ 二代)、TCL 集团(黑电变革预期)等转型个股走势抢眼,而格力在推出手机背景下也走势较好,综合来看,上周家电指数上涨6.70%,但分别跑输沪深300和上证综指0.90及0.55个百分点;个股来看,上周板块涨幅前三个股为伊立浦(23.64%)、四川长虹(17.45%)及浙江美大(17.39%),跌幅前三个股为万和电气(-0.79%)、老板电器(-0.58%)及康盛股份(-0.34%)。
行业重点数据及点评。
产业在线披露 15年2月空调行业产销数据,简评如下:2月空调内外销同比明显下滑,我们判断其原因主要在于今年2月份正值农历春节,而去年2月则处于节后,春节假期因素导致当月销量同比增速表现失真;从累计数据来看,1-2月空调行业累计销量同比仅下滑3.53%,其中内外销分别下滑6.72%及0.76%;同时1-2月行业累计产量下滑明显,业内公司排产力度明显收缩使得库存压力有所缓解,行业库存近15月来首现负增长;在14年初地产销售下滑滞后影响持续背景下,空调内销增速仍保持低位运行,预计后期增速或将逐步回暖。
上周行业重要新闻精选及点评。
1、董明珠首“晒”格力手机称细节不方便透露:在家电智能化趋势锐不可挡背景下,格力进入手机行业更多是基于智能家居布局考虑,我们初步预计格力手机未来将定位于“物联”领域,从而推动其智能家居战略的快速推进;随着智能家居行业逐步成熟,手机在整个智能家居体系中的重要性或将进一步体现;2、南京中电熊猫液晶面板8.5代线投片运行:尽管随着面板产能投产国内面板供给进一步增加,但在需求稳健增长、大尺寸趋势延续下,未来面板需求增速按面积测算有望保持10%以上,在此背景下行业供需格局有望趋于稳定。
本周核心观点及投资。
近期格力透露其智能手机布局,继前期海尔发布U+智慧生活后再次引发市场对家电企业智能变革的强烈关注,我们认为在当前牛市预期背景下,一方面家电龙头高增速、高分红及低估值属性提供了极强的安全边际,且在央行降息、降准及地产托市政策下家电板块基本面及估值提升预期持续增强,同时今年家电龙头智能化布局进入深化落地期,其催化剂效应或将驱动三大白电龙头估值步入新一轮轮提升区间;综上,维持推荐三大白电龙头、TCL 集团及老板电器,同时基于转型兑现看好蒙发利、桑乐金、拓邦股份、海立美达及日出东方等。
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